交易 波動性 作為一種資產類別

+

交易波動​​性作為一種資產類別 波動性交易擁有一批有吸引力的特質對於基金經理和他的最終投資者雙方。 作為一種資產類別，波動的成本增加了，當不確定性增加，同時也有一種傾向，恢復到平均。 它可以在許多方面進行交易，包括純粹以推測，或套利（例如索引與股票，或短期與長期，或暗示對歷史的）。 但是，在一個成功的波動性為基礎的戰略的核心在於有效利用的選項。 作為對沖基金策略，波動性交易已自金融危機以來，當許多揮發性專門基金公佈整體數據顯著發展。 從那時起，投資者​​已開始看到的波動性的基金並不僅僅是一個對市場波動的對沖，也可作為其本身的投資。 這已經發生了熟練的基金經理已經開始證明，他們可以去長期和短期的波動。 波動率指數＆章; 指標的CBOE＆章; （芝加哥期權交易所）波動指數已經確立了自己在市場上的主要波動基準之一，並提供了一些不錯的選擇交易性機會，讓基金經理去長或短維加（感光度選項水平的變化波動 標的資產的）。 雖然VIX＆章; 合同是波動性選項旗艦，其他波動性指標越來越受歡迎，包括VXEEM（CBOE新興市場ETF波動率指數）和GVZ（CBOE黃金波動率指數）。 隱含波動率是期權定價的方式組成部分。 期權的公允價格將不僅反映隱含波動率，也是市場動態和供求的力量。 這使得其套利策略基金管理人將比較底層工具的預測波動性（如索引）與期權現有的隱含波動率打開。 隨著下的Black-Scholes公式選項的準確的價格，這將需要一定程度的依賴波動性的管理人員的預測和分析，可以揭示錯誤定價的情況​​下，一個精明的管理者可以利用的。 基金也可以對沖隱含波動暴露風險套利，例如，可能是希望藉此在策劃公司合併的股票優勢的窄價差。 利用交易波動選項 基金專門從事波動率的交易往往會利用非常高的隱含波動率賣出既是略掉的錢看漲期權和一個輸出再加上購買兩個呼叫再出上檔的把錢選項，並有 進一步提出了在下行。 這種貿易，通常被稱為一個鐵神鷹，是賺錢的隱含波動率的青睞手段之一。 在過去，期權合約往往是定價過高，部分原因是因為99％的市場參與者來採取定向偏見。 此前今天的技術交易的增強，這創造了豐富的套利機會對沖基金把這個提供阿爾法的優勢。 一些早期的波動性資金是簡單地長期股票波動性跟踪，類似的功能，以什麼波動率指數跟踪可能今天提供。 由於上市期權市場是廣闊的市場指數和美國藍籌股高流動性，波動性策略可以成長為價值數十億美元的投資組合。 成功的基金在這個領域是那些能夠繼續發展，並利用兩個潛在市場和期權市場的現有​​機會的不斷變化的性質。 大多數對沖基金交易的波動性繼續關注股票或指數的波動空間，但波動性的對沖基金也能夠有效地進行交易波動過多項不同的市場，包括商品和貨幣。 這擴大了他們的機會集合，也減少了對集中度風險。 波動性交易既可以是一個基本的和定量的策略，雖然比較成功的基金越來越多地採用更多的是基於規則的方法對資產類別。 其中的波動性交易的景點，比如一個索引，就是對沖基金經理可以在給定的指數獲利它是否去向上或向下的使用選擇。 德爾塔套期保值允許基金經理對沖走的看漲期權的線性成分產生一種安全感，彎曲PL。 對於多頭頭寸交易者，這樣可以賺錢，如果已實現波動率超過以足夠數量的隱含波動率。 Δ-對沖選項並不代表對波動性純潔，乾淨的選擇，因為它往往會認為股價平穩走勢，交易成本為零，而且依賴於已知的歷史波動率。 在現實中，市場不符合期權定價純粹的應用，特別是作為管理者無法持續對沖，也必須謹慎避險。 這種性質的缺陷可能會破壞該基金可以使理論上的收益。 不斷對沖，例如，將引入更多的交易成本，這將影響預期收益的經理。 布萊克 - 斯科爾斯需要一個索引必須有未來波動的一些預期水平作出選擇價格公平的，但如果模型是是正確的，那麼所有的選擇都需要有相同的隱含波動率，它只是心不是案件 。 這使得交易波動時，對沖難度。 自1987年以來，波動時滯已經觀察到持久性，線性和布萊克 - 斯科爾斯不一致。 所謂＆lsquo的;波動率微笑（變化與選擇罷工，到期價格隱含波動率）已經觀察到在一系列的市場，包括貨幣。 他們青睞的波動性為基礎的策略 跨車：長跨騎在購買這兩種看漲期權和看跌期權以相同執行價格和到期日期來實現。 因為位置是在錢，他們提供最佳的時間值和最大絕對波幅曝光。 這與波動性立即增加預期短期交易。 當一個選項購買相比，它們有效地加倍其波動，但有顯著時間衰減。 （參見圖2）。 該掐死：比多空成本更低，則扼殺貿易使用相同的成熟兩份合約，但不同的執行價格。 同樣抵銷利益得以實現，一般採用價外期權。 這意味著更小的溢價相比，跨式，用更少的時間衰減。 在對期權也經歷了變化百分比而言，如果有引伸波幅突然的，急劇變化的影響最大。 這兩個行業上面最適合用於本基金管理人沒有對其中基礎市場走向的看法，但認為波動性將會增加，短期內肯定前時間衰減取出位置的值。 銷售波動性：如果選擇正在被高估，一個精明的管理者能賣的波動。 這在很大程度上取決於他是否能夠建立未來波動性的精確估計，並使用這些選項的策略，將從隱含波動率的下降中受益。 短跨式交易被認為是最純粹的方式來這個機會，雖然很短扼殺（銷售的價外通話和價外認沽）也可以正常工作之一。 銷售波動使得基金經理賺錢的波動性和時間衰減兩者的減少。 多頭看漲蝶式套利：這涉及到在與最大的時間值期權的出售，而購買既出，並在貨幣選項災害保險。 低時間值的選項用來限制雙方的上漲和貿易的下跌損失風險。 淨保費必須支付給建立的位置。 有許多不同的方法來建立一個蝴蝶（加上熊呼叫蔓延比如牛市通話擴散）的。 這是一個短期的波動性交易，從減少波動賺錢。 它經常被資金不足商人誰願意出售的波動，也防止潛在的無限損失的多空或掐死的做法。 日曆價差：一種選擇是出售，另買在同一時間，唯一的變化是到期的月份。 我們的目標是有基礎的價格貼近短行使價朝向入合同到期。 在出售，或接近來看，期權的溢價應衰減快於買入，或進一步輸出選項。 該買的選項，以隱含波動率更高的靈敏度，使經理賺錢，如果選項的隱含波動率上升。 日曆交易可能是投機性的（行權價的價差進一步遠離目前的​​價格，需要支持一個更大的動作利潤實現之前）或收入為基礎的（期權金的衰減將在管理去青睞）。 （參見圖3）。 風險管理 市場是不可預測的頻繁。 作為一種資產類別經理的交易波動必須意識到，他們同時擁有長期波動和具體走向為基礎的波動性。 此外，他們所使用的模型將取決於基礎市場的不同而不同。 貨幣，例如，將傾向於具有隨機波動，而利率波動將圍繞率等級。 它也可以是極硬有效測試策略。 在期權交易，以利用波動性，管理者也必須是時間衰減敏感。 這可以使昂貴保持一個給定的位置活性，並已被證明在昂貴某些情況下的波動仍然持續低，有時會意外如此。 紀律是利用傳播為基礎的策略，以捕捉波動時必需的。 貿易必須採取脫作為擴展，而不是看作是單獨的組件。 如果波動性已經買在較低水平的預期，這將是在幾天之高，那麼管理者必須能夠抵抗潛在的市場震動和誘惑，關閉傳播的一面。 波動賣方也必須意識到，與以往的做空交易，有顯著的潛在損失。 這是一個基金，成為震盪的習慣性賣家的特定風險。 2007年之前波動的專家均為場外期權重度使用者，但自金融危機以來很多動盪對沖基金削減或取消其OTC曝光完全。 現在，大部分集中在上市期權，並已做了很多工作，以消除交易對手風險。 哪些投資者認為， 波動性的資金首先吸引投資者，因為波動性代表的不相關的發揮。 很明顯從早期的階段，誰能夠不斷波動性交易作為一種資產類別管理將是一個很好的多元化收益的對沖基金的投資組合。 隨著市場震盪回升，投資者也會再集中波動性資金，這一策略將產生高回報的期望。 有關可用策略的多樣性投資者的知識仍然是有限的有一種傾向，括號所有的波動只基金合計在相同分析傘，儘管它們的收益來源可能多種多樣。 有需要的波動性為基礎的投資意識不斷提高跨多個市場和行業的多樣化。 波動性的資金往往會在震盪走高的時期，以賺更多的錢，這一事實使這些資金的吸引力，相比之下，其他戰略虧損的投資組合對沖。 交易所交易的期權合約的使用增加使資金更透明，更容易的價格，但從投資者的角度來看另一個福音。 結論 波動性交易商作為一種資產類別都沒有看到波動而使市場完全，即使在週期時，市場相對平靜。 基座波動的最低點，以該VIX通常下沉高於它是預2008。 圍繞全球銀行系統，歐元區和美國債務上限，隨著去槓桿化的長期的根本性的問題，意味著在這個空間對於對沖基金的機會將繼續。 投資者的興趣也將保持高的結果。 期權行業協會（OIC）成立於1992年，以教育投資者和他們的財務顧問關於交易所交易的股票期權的收益和風險。 其成員包括BATS期權交易所，BOX期權交易所C2期權交易所，芝加哥期權交易所，國際證券交易所，納斯達克OMX費城交易所，納斯達克期權市場，紐交所選項，紐交所高增長市場期權和OCC。 選擇行業的專業人士已經創建了我們的軟件，宣傳冊和網站上的內容。 適當的合規和法律工作人員確保所有伊斯蘭會議組織生產的信息包括的利益和選擇風險的平衡。 轉到OptionsEducation 伊斯蘭會議組織主辦。 所表達的觀點僅那些文章的作者，並不一定代表伊斯蘭會議組織的觀點。 提供的信息並不旨在構成投資建議或購買，任何一家公司出售或持有證券的建議，而是旨在教育有關使用選項的用戶。